贝莱德表示 ，日本央行若加快升息步伐 ，可能推动日本投资者将资金汇回国内以追求更高回报，从而推高全球债券收益率 。
贝莱德研究部门策略师Wei Li等人在报告中写道 ，“溢出效应是切实的 ” ，债券市场存在形成反馈循环的风险 。
“日本近来 提供了可观的无风险收益率 ”，过去数十年 ，由于国内收益率长期处于超低水平 ，日本投资者为寻求收入而将资金投向海外，而随着利率上升 ，部分资金可能回流日本市场。
与此同时 ，鉴于通胀持续，日本的经济形势需要收紧货币政策，但不断增长的政府支出和超过GDP两倍以上的债务使得提高利率的成本更高；“过于宽松的货币政策对日元造成了压力” 。
如果日元走弱 ，日本当局决定为支撑汇率而出售包括美国国债在内的海外资产 ，美债收益率可能面临进一步上行压力 。
美国利率上升可能削弱日元，并迫使日本央行更快加息；日本利率上升则可能吸引更多资金回流本土 ，削弱对美国国债的需求 ，从而推高美国借贷成本。
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