专题：ATFX外汇专栏投稿
9月16日 ，ATFX汇评：今日14：00 ，英国统计局将公布8月CPI年率数据，市场预期值为3.1% ，高出前值0.2个百分点；8月核心CPI年率同时公布 ，市场预期值2.6%，与前值持平 。如果预期落地，意味着英国高通胀的风险加大 ，英国央行收紧货币政策的理由增强 ，英镑受益而英国股市受损 。
图1，英国CPI年率和美国CPI年率（蓝色）叠加-ATFX
如上图所示 ，英国和美国的通胀率走势存在共振性 ，并且从高点出现的时间看，美国的CPI年率更具领先性。美国8月CPI年率已经在上周五公布 ，最新值为3.4% ，与前值和预期值持平 。据此判断，英国8月CPI年率有可能与前值持平 ，也就是低于3% 。经验来看 ，2%~3%以内的通胀率算不上高通胀，对英国央行加息的刺激作用偏弱。
图2 ，英国国债收益率汇总-ATFX
一个月期英国国债收益率3.9% ，高于当前3.75%的基准（隔夜）利率15基点，不足25基点的单次加息幅度，意味着债券市场认为 ，英国央行虽然存在加息预期 ，但9月份就开始行动的概率很低。三个月期英国国债收益率为4.03%，高于隔夜利率28基点 ，意味着年底前加息一次的概率较高 。六个月期、一年期和三年期的国债收益率按照时间序列不断升高 ，英国长期加息的主基调不变，但利率调整的节奏依据实际的经济数据决定 。
图3 ，英国7月CPI年率数据细分项目-ATFX
细分项目看 ，7月份英国涨幅最大的品种有通信（5.0%） 、教育（5.1%） 、餐饮和餐馆（4.0%）、房子和相关服务（4.6%），其中通信涨价与当前高热度的AI相关 ，持续性较强。其余细分项目多与服务业相关 ，可能是受到了英国7月假期密集的影响，周期性较强 。受到能源费用 影响最显著的运输业费用 涨幅仅为3.6% ，虽然并不算低 ，但无法排进涨幅前三，意味着英国的能源费用 对通胀影响不像美国那么明显 。
英国能源监管机构 Ofgem设定了能源费用 上限，把家庭年度账单上限压到2500英镑。这就导致高涨的世界 能源费用 无法实时的体现在家庭能源账单当中 ，自然也无法体现在档期CPI数据当中 。不过 ，随着世界 能源费用 长期维持高位（3月份至今），其对英国CPI数据的提振作用将会相对滞后的逐月体现出来 。从这一点来看 ，英国8月CPI年率数据确实有高于前值的概率。
昨日公布的英国7月ILO失业率最新值为4.9% ，与前值持平，略低于市场预期值的5% ，处于充分就业标准之内 。英国央行调整货币政策时需要考虑通胀和就业两方面因素 ，当前英国就业市场稳健，通胀率又有升高迹象 ，即便月内不加息 ，高涨的国债收益率也可能会推升英镑币值，而对英国股市形成冲击 。
ATFX风险提示 、免责条款 、特别声明：市场有风险 ，投资需谨慎。以上内容仅代表分析师个人观点 ，不构成任何操作建议 。请勿将本报告视为唯一借鉴 依据 。在不同时期，分析师的观点可能发生变化，更新内容不会另行通知。
