美国8月CPI基本符合预期 ，但随着能源费用 剧烈飙升与成本逐步传导至中下游 ，市场正警惕真实通胀已被低估。
美国劳工部当地时间9月11日公布的数据显示，8月CPI环比上涨0.4% ，符合市场预期；核心CPI环比上涨0.3% ，高于市场预期 。
但高盛旗下高盛资产管理的多资产解决方案全球主管兼联席首席投资官Alexandra Wilson-Elizondo认为，这份数据并未充分反映近期出现的部分通胀压力 ，而且几乎没有证据表明通胀会在短期内回到2%的目标水平 。
她指出 ，8月CPI的调查期早于最新一轮能源费用 上涨，而近来 布伦特原油已升破每桶100美元。
8月能源费用 已明显抬升 。汽油费用 环比上涨3.9%，贡献了当月CPI涨幅的三分之一以上；能源指数同比上涨16.3% 。
而进入9月 ，燃料费用 继续攀升 ，这部分涨幅尚未体现在8月CPI中。美国柴油均价9月4日首次升至每加仑5.85美元、创下历史新高，仅一周后又升至6.06美元 。
能源分析机构National Center for Energy Analytics高级研究员Neil Atkinson此前警告 ，柴油等成品油不仅费用 高企 ，储罐中的实物库存也在持续减少，全球炼油系统承压 ，这一局面正逐渐演变为一场严重危机 。
8月CPI未能反映的这轮涨价 ，已经体现在消费者的通胀预期中。
美国密歇根大学同日（9月11日）公布的调查显示，9月消费者信心指数初值由8月的51.7降至47.8 ，远低于市场预期的51.0。
该调查下 ，一年期通胀预期则由4.0%跳升至4.6%，创6月以来新高 ，远高于美伊冲突爆发前2月的3.4%；五至十年期通胀预期也由3.3%小幅升至3.4% 。
调查负责人Joanne Hsu表示 ，受燃料费用 再度上涨和贸易紧张局势影响，消费者预计自身财务将承受更大压力，对未来一年个人财务和商业环境的预期均大幅下滑 。
这意味着 ，美联储正面临的通胀挑战可能比8月数据所显示的更为严峻。
成本传导滞后
业内指出 ，柴油的上涨尤其值得警惕，因为它是美国货运体系的核心燃料 。
据媒体当地时间9月4日报道 ，除食品外 ，服装 、化妆品 、家具等大量商品都依赖柴油驱动的卡车、火车和船舶运输；部分企业已开始对网购订单的邮寄包裹加收附加费，将成本转嫁给消费者 。
早在今年4月 ，电商巨头亚马逊就对部分第三方卖家征收3.5%的临时燃料及物流附加费；物流巨头UPS 、联邦快递以及美国邮政署此前也以燃料成本上升为由 ，对部分包裹加收费用。
食品行业对柴油费用 十分敏感 。据全球性超市联盟Independent Grocers Alliance估算，燃料约占食品总成本的15%至30% 。不过 ，能源冲击往往需要一段时间才能传导至整个供应链。
需要冷藏运输的食品往往最先受到运输成本上升的冲击 ，涨价也最早显现 。以7月为例，美国食品杂货费用 整体同比上涨2.7% ，而海鲜 、新鲜水果费用 涨幅明显更高 ，分别达到7%和4.9% 。
美国密歇根州立大学食品经济与政策教授David Ortega解释称，在初期，上涨的成本大多会被现有运输合同锁定的费用 和零售商压缩的利润所吸收；但随着运输合同重新定价、燃油附加费陆续生效 ，更多成本将逐步转移到超市货架上的商品费用 中。
（文章来源：财联社）
