2026年10月7日，传音控股正式启动港股全球发售招股 ，招股周期为10月7日至10月12日 ，预计10月15日于香港联交所主板挂牌交易，将实现 “A+H” 两地上市布局 。
据披露 ，传音控股本次拟全球发售8664.83万股H股 ，其中香港公开发售 866.49万股，世界 发售7798.34万股；发售价区间为每股35.30-38.80港元 。按发售价区间上限38.80港元测算 ，本次全球发售集资总额约33.62亿港元。
9月30日收盘 ，传音控股A股股价报收53.80元/股，据此计算 ，公司H股招股价相对A股收盘价折让约38%~44% 。10月8日 ，A股开盘后传音控股股价明显下挫，截至午盘收盘报45.76元/股，下跌 14.94% ，成交额9.70亿元 。
新兴市场龙头 ，业绩“腰斩 ”后开始修复
作为全球新兴市场智能终端龙头，传音控股旗下拥有TECNO 、Infinix 、itel三大手机品牌 ，产品销往全球超100个国家及地区 ，重点覆盖非洲、新兴亚太 、中东 、拉美等市场。弗若斯特沙利文数据显示，2025年按销量统计 ，传音为全球第三大手机厂商；按收入统计位列全球第八 ，在非洲手机市场拥有领先市场地位 。除核心手机业务外，公司业务延伸至高毛利移动互联网服务、物联网 、储能 、轻型电动出行设备 ，打造硬件+软件服务的生态体系 ，截至2026年4月末，公司在全球布局6大生产基地 ，经销商数量近2900家 。
财务数据显示 ，公司2023年-2024年收入实现增长，由622.95亿元攀升至687.15亿元，2025年受上游存储芯片涨价、部分海外区域竞争加剧等影响 ，营收同比下滑4.5%至655.91亿元。2023至2025年 ，公司净利润分为55.87亿元 、55.97亿元和26.05亿元，2025年大幅下降53.46% 。这是公司自2019年登陆科创板以来首次出现年度净利润腰斩 。同时 ，公司毛利率连续三年下滑 ，从2023年的23.2%降至2025年的18.7%，净利率则从9%一路下滑至4%。
进入2026年 ，公司业绩迎来修复。上半年实现收入 354.31 亿元 ，同比增长 21.85%；归母净利润 17.73 亿元，同比增长 46.22% ，扣非净利润 14.80 亿元 ，同比上升 64.98% 。公司表示，根据成本变化和市场竞争策略做了产品费用 调整 ，智能手机产品平均销售费用 有所上涨 ，同时成本端受历史库存影响，成本上涨略有滞后，使得毛利率有所提升 。公司持续巩固手机业务在全球新兴市场中的行业地位 ，构建体系化“护城河 ” ，并将AI技术转化为差异化产品竞争力，为业务高质量 、可持续发展提供有力支撑。
上游成本考验 ，募资重点投向AI研发
招股书同时揭示公司经营层面的核心风险 。例如上游存储芯片费用 波动风险 。存储芯片为手机关键组件 ，占公司已售存货成本的比重大。存储芯片成本于往绩记录期间大幅增加，且日后可能因供需变化及其他市场因素而继续上升 。公司未必能悉数或者及时将成本上涨完全传导给终端消费者 。
实际上 ，2026年上半年 ，为对冲涨价，公司战略性加大存储芯片采购 ，已造成阶段性经营现金流净流出、存货规模抬升 ，对流动资金形成压力。财报显示，上半年 ，传音控股经营活动现金流净额为-58.61亿元 ，与去年同期的净流入1035.14万元相比，由正转负 。同时存货规模大幅增长到189.4亿元，同比上涨103.66% 。
传音控股本次 H 股发行引入新加坡政府投资公司（GIC）、易方达基金 、千禧资本（Millennium Capital） 、比亚迪旗下金兴环球、江波龙等多家基石投资者参与认购。按中间价37.05港元测算 ，基石投资者将认购约3361.64万股 ，占本次发售股份总数的近39% 。
招股书披露，其所得款项净额约40%用于AI相关技术研发 ，以加快产品迭代；约30%用于营销及品牌建设；约20%用于加强移动互联网服务及物联网产品；约10%用作营运资金及一般企业用途 。
（文章来源：深圳商报·读创）
